11月12日，港交所发布互联互通10周年白皮书（以下简称白皮书）。

　　2014年11月17日，沪港通这一贯串内地与香港证券商场的大桥到手通车，初次通过两地金融基础身手的贯串，让投资者不错交付土产货券商、经过土产货的来往所和结算公司买卖对方商场上市的股票，始创了互联互通这一全新的本钱商场通达模式。

　　跟着深港通、债券通和互换通的渐次落地，互联互通从股票稳步拓展至债券、来往所买卖基金（ETF）和利率互换等钞票类别，已成为境表里投资者安全、方便地开展跨境投资和风险科罚的热切渠说念。

　　十年间，沪深港通仅以约1.2万亿元东说念主民币的跨境资金流动净额，守旧了约177万亿东说念主民币的跨境来往范围，大幅普及了跨境本钱流动的服从。

　　10年间不断推出新策略

　　据白皮书先容，互联互通的开动有着深远的社会历史配景。自改良通达以来，内地从通达营业、企业跨境融资并购逐步走到了本钱商场的双向通达，可谓水到渠成。但由于本钱口头尚未已毕填塞可兑换加之境表里商场轨制的弘大相反，国际投资者干预A股商场和境内投资者开展国外投资仍面对着不同遏抑，跨境投资便利性与服从有待提高。沪港通恰是在这么一个历史配景下出生的始创性尝试。

　　为了确保试点安适运行，在通达初期沪港通永诀成立了逐日额度（沪股通130亿元东说念主民币、港股通105亿元东说念主民币）和总和度（沪股通3000亿元东说念主民币、港股通2500亿元东说念主民币），初期来往主见范围为上证180、380指数身分股、恒生概括大型股、中型股指数的身分股及沪港两地上市的A+H股。

　　2016年12月5日，内地与香港股票商场互联互通拓展至深圳商场，主见范围大幅扩容至合经验的深证成份指数、深证中小翻新指数和恒生概括微型股指数的身分股以及深港两地上市的A+H股，不再设来往总和度遏抑。

　　2017年7月3日，债券通“北向通”认真启动，两地金融基础身手互联互通进一步蔓延至固定收益证券这一新的钞票类别。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内地机构投资者依托基础身手互联和多级托管即可“少许接入”境外债券商场，已毕清偿券商场的南北双向联通。

　　频年来，磋商于互联互通策略亦然握续推出。

　　如昨年3月13日 ，沪深港通合经验股票范围再次扩容，来往主见初次纳入在香港主要上市的合经验异邦公司，并新增跳跃1000家A股上市公司。

　　同庚5月15日，北向互换通认真上线，互联互通拓展至新的钞票类别，初次已毕繁衍品跨境互联互通，为国际投资者提供了精确高效的东说念主民币利率风险科罚用具。

　　南向日均成交额增长40倍

　　遏抑2024年9月底，沪深港通下合经验股票跳跃3300只，已掩盖沪深港三地商场上市公司总市值的九成，成交范围的能够以上。跟着港股不同投票权架构公司、生物科技公司和异邦公司以及上交所科创板公司等先后获准纳入，沪深港通合经验股票愈增多元化，为境表里投资者愈加活泼建立钞票、享受两地商场红利提供了便利。

　　动作金融商场的主流指数化投资用具，ETF不错匡助投资者浮浅方便地已毕一篮子证券来往，从而漫步投资风险。自2022年7月互联互通下的ETF来往启动以来，合经验居品范围稳步扩大，掩盖的指数也愈加丰富：北向合经验ETF已由启动之初的83只增长至225只(其成交额占沪深商场ETF总成交的30%以上)，南向合经验ETF已从4只增加至16只(其成交额占香港商场ETF总成交的97%)，掩盖了广基、行业主题、策略等不同类型指数。

　　2018年5月1日起，沪深港通逐日来往额度扩大4倍（沪股通及深股通均搬动为520亿元东说念主民币、沪港通和深港通下的港股通均搬动为420亿元东说念主民币），解雇了投资者参与沪深港通在来往名额方面的黄雀伺蝉。

　　2023年4月，沪深港通来往日期优化落地实施，增加了沪深港通可来往天数，为境表里投资者来往和握仓科罚提供了便利。另外，香港商场还先后推出了特别独处户口聚会科罚、结算加快平台Synapse、恶劣天气下平方来往等就业安排，进一步普及了沪深港通的运作服从。伴跟着来往结算机制的优化，沪深港通成交活跃度稳步普及。

　　数据露馅，2024年前三季度，北向和南向来往的日均成交额永诀为1233亿东说念主民币和383亿港元，与2014年通达首月比拟，永诀增长21倍和40倍，已占到内地商场成交总和的6.7%和香港商场成交总和的16.9%。

　　自2022年7月启动以来，互联互通下的ETF来往金额稳步增长。遏抑2024年9月，北向ETF累计成交3560亿元东说念主民币，南向ETF累计成交1.05万亿港元。以2024年第三季度数据来看，北向ETF来往日均成交17.6亿元东说念主民币，是通达当月的89倍；南向ETF来往日均成交25.3亿港元，约为通达当月的12倍。

　　伴跟着沪深港通的稳步发展，越来越多的内地投资者通过港股通开展跨境投资建立，并已成立起万亿范围的握仓市值。特别是自2015年起，公募基金、保障资金、年金基金等机构继续获准参与港股通业务，港股通已成为内地中恒久资金开展境外钞票建立的热切渠说念，进而带动了内地投资者更芜俚地参与香港证券商场。遏抑2024年9月，内地投资者通过港股通握有的证券钞票总市值跳跃3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。

　　沪深港通及债券通的落地和握续优化也大幅普及了中国本钱商场的可投资性和国际化进度，关于中国A股和国债纳入MSCI、富时罗素、彭博巴克莱、摩根大通等各人主流指数起到了热切推动作用。与此同期，指数纳入也招引了更多境外投资者增配中国钞票。遏抑2024年9月，境外投资者握有的中国内地证券钞票（包括股票和债券）总和近7.6万亿元东说念主民币，与2018年6月MSCI初次纳入A股时比拟，增长超4.7万亿元东说念主民币。

　　其中，沪深港通下北向资金握有的A股市值总和约2.4万亿元东说念主民币，占境外投资者所握境内股票钞票总和的77%；境外投资者握有中国债券总范围超4.4万亿元东说念主民币，较初次纳入各人主流债券指数前增长约144%。

　　值得注目的是 ，自2014年沪港通启动以来，北向来往累计为A股商场带来近1.8万亿元东说念主民币资金净流入；从历史数据看，在通达以来的这2200多个沪股通和深股通来往日中，北向资金在约45%的沪深300指数下落来往日逆势净买入A股，弘扬了褂讪预期及对冲风险的积极成果，对波动中的A股商场起到了一定守旧作用。港股通方面，遏抑2024年9月底，南向资金累计净流入近3.4万亿港元。

　　沪深港通业务也促进了两地证券贪图机构和钞票科罚机构跨境业务的发展。以证券公司为例，沪深港通将两地券商的经纪业务范围拓展到了沪深港三地商场。遏抑2024年9月，共有260多家香港经纪商参与沪深股通业务，开展港股通业务的内地证券公司跳跃100家，沪深港通业务已成为两地证券贪图机构热切的业务构成部分。

　　为了进一步推动香港商场东说念主民币计价居品的发展，扩大东说念主民币在国际投资范围的愚弄，港交所于2023年6月推出了港币-东说念主民币股票双柜台业务。初期共有24家香港上市公司（占香港现货股票商场日均成交额约四成）加入了双柜台，其股票可使用港币或东说念主民币进行来往。

　　中国证监会在2024年4月已明确暗意支握将东说念主民币股票柜台纳入港股通。当今，港交所正与内地伙伴互助，为双柜台模式下东说念主民币计价股票纳入港股通积极开展时代准备。这一举措将进一步促进东说念主民币在岸、离岸商场的良性轮回，为稳慎塌实鼓励东说念主民币国际化孝顺力量。

　　短短几年内，债券通“北向通”的日均成交量已由通达首月的15亿元东说念主民币增长至2024年前9个月的439亿元东说念主民币；国际投资者投资内地债券商场的来往中，一半以上通过债券通进行，债券通“北向通”仍是成为国际本钱投资中国债券的主渠说念。2023年，在香港刊行的东说念主民币债券（包括入款证）总量达5400亿元东说念主民币，比拟2020年增长了3.5倍。遏抑2024年9月底，“北向互换通”已招引65家景外机构入市，按月狡计的日均成交口头本金从上线首月的约30亿元东说念主民币增至近180亿元东说念主民币，成交范围已毕数倍增长。

　　积极开展REITs纳入沪深港通

　　白皮书指出，昔日十年，互联互通仍是到手将股票、债券、ETF等居品纳入合经验主见范围。在现存基础上握续丰富互联互通平台功能和掩盖居品范围，将有助于进一步满足境表里投资者多元化、跨商场、跨周期的钞票建立需求，招引更多中恒久资金流入，增强两地商场的韧性与活力。

　　中国证监会2024年4月发布的五项本钱商场对港互助步伐中，放宽沪深港通下ETF居品范围的举措已到手落地实施，当今两地来往所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的时代和商场准备使命。改日，还不错进一步探索将合经验ETF主见的底层钞票从股票拓展至更多钞票类别等。

　　握续优化沪深港通来往机制和配套就业，白皮书指出，场也期待进一步完善互联互通下两地投资者参与对方商场融资融券的安排，比如：对现存沪深股通下的股票假贷安排进行优化，使其愈加稳妥境外投资者的来往习气；积极商量内地投资者在互联互通机制下参与融资融券的可行模式，普及跨境投资组合收益及资金使用服从等。

　　探索更多有助于普及投资者参与度和便利性的步伐。继2021年上市“MSCI中国A50互联互通指数期货”之后，港交所也在积极探索推出更多风险科罚用具，为国际投资者离岸科罚在岸投资风险提供更多接受。白皮书指出，未來，将进一步强化有针对性的投资者证据和商场执行安排，同期探索相应的策略配套，饱读吹和支握更多有跨境钞票建立需求的投资者参与沪深港通。

　　在固定收益范围，债券通和互换通已为境外投资者建立东说念主民币钞票提供了便利、高效的投资渠说念和风险科罚用具。2024年5月以来，两地监管部门结合金融商场基础身手机构推出了一系列丰富居品类型和完善配套功能的业务优化步伐，并将向北向互换通投资者提供非现款典质品的更多接受。

　　与此同期，在两地监管机构的支握下，港交所正在积极鼓励中国国债期货的各项准备使命。该居品有望与互换通变成协力，为国际投资者提供更丰富的东说念主民币利率风险科罚用具，关于强化香港国际风险科罚中心、离岸东说念主民币业务重要隘位具有热切意思。

　　白皮书指出，港交所也将络续开展更多故意于推动债券通、互换通进一步优化的商量和探索九游体育娱乐网，举例完善境外投资者流动性科罚和风险科罚用具、丰富利率汇率等繁衍用具、拓展将东说念主民币债券动作离岸及格担保品的机制等。